Банк России решил не менять ключевую ставку, не исключив ее повышения в этом году. Банк России на заседании совета директоров в пятницу второй раз подряд сохранил ключевую ставку на прежнем уровне — 21% годовых, дав при этом умеренно жесткий сигнал — не исключив ее дальнейшего повышения в случае ухудшения экономической ситуации.
Как и прежде, главным показателем здесь будет динамика роста цен. Регулятор не отказывается от задачи вернуть инфляцию к цели в 4% годовых, при этом председатель Банка России Эльвира Набиуллина признала, что нынешнее положение дел здесь Центробанк устраивать не может. «Ценовое давление остается значительным. Показатели устойчивой инфляции к концу года превысили 10%, что мы, безусловно, оцениваем как неприемлемо высокий уровень», — отметила она. Заметное ускорение роста цен в конце предыдущего года в ЦБ объясняют существенным перегревом спроса. В то же время там обращают внимание на набирающие силу факторы, которые будут способствовать замедлению инфляции. Прежде всего продолжается охлаждение кредитования при росте сберегательной активности населения. Это дает ЦБ более веские основания считать, что уже набранной жесткости денежно-кредитных условий может быть достаточно, чтобы инфляция в ближайшие месяцы начала замедляться. По уточненному прогнозу ЦБ, с учетом проводимой денежно-кредитной политики (ДКП) годовая инфляция в нынешнем году снизится до 7,0–8,0%, а в 2026-м вернется к 4,0%, где и будет находиться дальнейшем. «Мы сохраняем паузу в повышении ключевой ставки. Если набранной жесткости окажется недостаточно, мы будем готовы вернуться к вопросу о повышении ставки на ближайшем заседании», — заявила Набиуллина на пресс-конференции по итогам первого в этом году заседания ЦБ по ставке. Отвечая на вопрос, какие варианты в эту пятницу были «на столе» у совета директоров, она рассказала, что обсуждались два варианта — повышения ставки и ее сохранения на прежнем уровне. О снижении ставки речь не заходила. Контекст. На предыдущем заседании совета директоров ЦБ РФ 20 декабря уровень ключевой ставки решили не менять, что стало неожиданностью для рынков. Перед этим, 25 октября, на фоне разгона инфляции ставка была увеличена сразу на 200 базисных пунктов до рекордных 21% годовых. Предыдущим максимальным значением ставки было 20% — до этого уровня она была повышена сразу же после начала СВО из-за обвала рынков и введения санкций против крупных российских банков, а также самого ЦБ РФ. Однако уже в апреле 2022 года ставку удалось снизить до 17%, а в сентябре она упала до 7,5% и удерживалась на этом уровне почти год — до конца июля 2023-го. За второе полугодие прошлого года ключевая ставка была повышена до 16% годовых. После многомесячной паузы 26 июля 2024 года ставку подняли сразу до 18% годовых, а 13 сентября — до 19% годовых. Минимальное значение ставки — 4,25% сохранялось в период с 27 июля 2020 до 22 марта 2021 года. Стоит отметить, что накануне нынешнего заседания Центробанка ряд экспертов прогнозировали, что он решится на дальнейшее повышение ключевой ставки, невзирая на жесткую критику и растущее сопротивление, которое вызывает политика ужесточения ДКП. В частности, одним из аргументов назывался рост популярности микрозаймов, на которые население переключилось после роста ставок по банковским кредитам. Однако правы оказались те, кто говорил, что ЦБ не будет повышать ставку в феврале, получив позитивные данные по замедлению инфляции и кредитования. Более того, например, председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков ждет постепенного снижения ключевой ставки уже в этом году. Комментируя такой сценарий, Набиуллина отметила, что для того, чтобы Банк России начал снижать ставку, не обязательно, чтобы рост цен снизился до 4%. «Нам важно убедиться, что инфляция устойчиво замедляется к целевому показателю. Иначе говоря, если мы будем видеть выраженную, обеспеченную устойчивыми, а не разными какими-то факторами, тенденцию к замедлению, которые, по нашему прогнозу, приведут инфляцию к 4%, то это возможно», — пояснила она. Тем не менее, отвечая на вопрос, примет ли Банк России во внимание новости о возможном начале переговоров по урегулированию конфликта на Украине и как этот процесс может повлиять на решения по ставке и курс рубля, Набиуллина дала понять, что считает такой разговор преждевременным: «Все будет зависеть от развития событий. Сейчас просчитать точно влияние на экономику, инфляцию, мне кажется, мало возможным». По ее словам, неопределенность со стороны геополитических факторов остается высокой, и базовый сценарий ЦБ пока исходит из неизменности такой ситуации. Что касается укрепления рубля, то, по мнению главы ЦБ, если оно будет устойчивым, то будет способствует торможению роста цен. Вместе с тем, валютный курс, не является единственным фактором, который может привести к ускорению, к приближению момента снижения ключевой ставки, подчеркнула Набиуллина. На пресс-конференции речь также зашла о слухах о возможной заморозке вкладов физлиц в банках. Сообщив, что Банк России не обладает такими полномочиями, Набиуллина вновь называла подобные предположения «бессмыслицей». Ранее она уже говорила о том, что в профессиональной среде сценарии заморозки вкладов вообще не обсуждаются, потому что они «начисто лишены смысла». Подробнее аргументацию главы ЦБ по этому вопросу «РосБалт» приводил в статье «Зачем вкладчиков пугают „призраком Павлова“? Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 21 марта. Михаил Макаров
Свежие комментарии